«Росгосстрах» и «Открытие» могут объединиться. Сделка особого внимания Росгосстрах открыл

При этом компания показывала весь 2016 год существенные финансовые убытки ввиду снижения доходов в своем основном бизнесе — ОСАГО. Так, за девять месяцев 2016 года ее чистый убыток по РСБУ составил 4,3 млрд руб., а по МСФО за полугодие 8,65 млрд руб. Из-за нестабильности доходов 12 декабря рейтинговое агентство S&P поставило рейтинги «Росгосстраха» на пересмотр с негативным прогнозом. Между тем источник, близкий к сделке, отмечает, что в середине декабря Госдума приняла в первом чтении поправки в закон об ОСАГО, которые должны помочь стабилизировать ситуацию в этом сегменте страхового бизнеса.

«Росгосстрах» в связи с высокими убытками в ОСАГО еще в прошлом году начал снижать свою долю в сегменте. Так, по состоянию на 31 марта 2015 года она составляла 37,7%, а на 30 июня 2015 года — 34,8%. По данным на 30 сентября 2016 года, доля компании «Росгосстрах» на рынке ОСАГО снизилась до 24,4%. Компания начала снижать долю после того, как с конца мая по начало июня 2015 года ЦБ ограничивал действие лицензии «Росгосстраха» на осуществление ОСАГО в связи с нарушениями при применении понижающего коэффициента (бонус-малус) при расчете страховой премии.

Основным бенефициаром страховой группы РГС называют Данила Хачатурова, который владеет основными активами группы, ПАО «Росгосстрах», РГС Банк, СК «РГС Инвестиции» через структуру кипрских офшоров — RGS Holdings Ltd, RGS Asseets LTD, RGS Company Ltd.

Согласно материалам «Росгосстраха», 50,46% его акций принадлежат ПАО «РГС Холдингу», 10,5% — «РГС активам», 6,7% — «Управлению сбережениями», который является доверительным управляющим пенсионными накоплениями НПФ «РГС».

Основным бенефициаром РГС Банка, по данным отчетности на сайте ЦБ, является Сергей Хачатуров, который через кипрские офшоры контролирует вместе с партнерами почти 75% его акций.

19 декабря в течение дня комментариев сторон по одной из крупнейших на рынке сделок не последовало. Таким образом, ключевые параметры сделки — сумма, доля, которую получит в «Открытии» Хачатуров, сроки и этапы — остаются неизвестными. Эксперты не исключают, что сделка может носить вынужденный характер для «Росгосстраха», находящегося в непростой финансовой ситуации. По словам аналитика Промсвязьбанка Дмитрия Монастыршина, объединение с «Открытием» для «Росгосстраха» — способ улучшить финансовое состояние. «Отчасти это можно назвать разновидностью частного финансового оздоровления», — указывает он. Монастыршин считает, что из частных игроков (государственные банки не раз сообщали, что не интересуются проектами по оздоровлению) «Открытие» — «единственный, кто в состоянии переварить этот бизнес с учетом того, что «Росгосстрах» находится в убыточном состоянии». По сведениям РБК, «Открытие» был единственным претендентом на активы компании.

В отсутствие официальных комментариев о сделке от «Открытия» и «Росгосстраха» эксперты затрудняются детально оценить ее влияние на участников. «Для оценки нужно знать, как будет структурирована сделка», — добавляет аналитик Moody’s Петр Палкин. «Нужно понимать, каким образом будет происходить процесс консолидации бизнеса, считают и в S&P. «Росгосстрах» — достаточно большой актив, поэтому этот процесс может занять время», — говорит аналитик S&P Екатерина Толстова. «Мы оцениваем объявленную допэмиссию в размере 46 млрд руб. как существенную с учетом текущей ситуации в ОСАГО (что может улучшить показатели капитализации), но необходимо принимать во внимание и другие факторы, такие как уровень убыточности и объем ликвидных средств у страховой компании», — считает Толстова.

Убыточность «Росгосстраха» в сегменте ОСАГО называет главным риском и управляющий директор Национального рейтингового агентства (НРА) Павел Самиев. «Ситуация с ОСАГО малопредсказуема для всего рынка. И это основной риск для покупателя», — говорит Самиев. «Кроме того, не стоит забывать про риски интеграционного процесса как такового: они достаточно велики, потому что объединяются и менеджмент, и система управления. В такой ситуации важно будет, насколько удастся сохранить клиентскую базу», — добавляет аналитик Нордеа Банка Дмитрий Феденков. Он отмечает, что на российском финансовом рынке очень немногие сделки слияний и поглощений приводили к заметному синергетическому эффекту и позитивно сказывались на результатах их участников.

Котировки акций «Росгосстраха» на Московской бирже в течение дня незначительно снижались . Однако к уровню вчерашнего закрытия акции подорожали на 0,5%, до 0,4 руб.

Как стало известно “Ъ”, «Росгосстрах» может покинуть генеральный директор страховщика Дмитрий Маркаров. Это связано с финальной стадией сделки по покупке страховой компании структурами предпринимателя Вадима Беляева «Открытие Холдинг»: помимо банка ФК «Открытие», в ней намерена участвовать компания «Открытие Информ». Рейтинговое агентство S&P Global Ratings вчера высказало опасения в ослаблении кредитного портфеля группы предпринимателя - банк «Открытие» профинансировал страховщика уже на 40 млрд руб., а сам «Росгосстрах» останется убыточным и по итогам 2017 года, считают в S&P.

О том, что гендиректор страховщика Дмитрий Маркаров может покинуть «Росгосстрах» “Ъ” сообщил источник, знакомый с ситуацией вокруг компании. По словам другого собеседника “Ъ” на страховом рынке, господин Маркаров уже покинул компанию. Дмитрий Маркаров - известный управленец на рынке. В 1992 году он принимал участие в создании «Военно-страховой компании» (ВСК) и был одним из создателей «Промышленно-страховой компании» (ПСК, ныне – «СГ УралСиб»). В «Росгосстрахе» он с 2003 года, в декабре 2013 года назначен гендиректором компании. Связаться с самим господином Маркаровым на момент написания заметки не удалось.

По словам собеседников “Ъ”, его уход логичен в свете событий по приобретению «Росгостраха». Как уже писал “Ъ” (см. “Ъ” от 30 января), покупателями страховщика готовятся стать структуры Вадима Беляева. Его банк «Открытие» - мастер поглощений. Так, за последние несколько лет банк «переварил» путём присоединения НОМОС-банка и Ханты-мансийского банка, также у него на санации банк «Траст».

Как пишет газета «Ведомости», компания «Открытие-Информ» (на 100% принадлежит «Открытие Холдингу», по данным СПАРК) и банк ФК «Открытие» просят одобрения антимонопольной службы (ФАС) на то, чтобы определять условия работы «Росгосстраха». Они рассчитывают получить контроль над страховщиком за счет покупки 100% долей в «РГС-холдинг», «РГС-активы» и «РГСН» («РГС-Недвижимость»). «РГС-холдинг» - основной акционер «Росгосстраха» (31,7%).

Вчера же агентство S&P Global Ratings сообщило о своих опасениях в части ослабления кредитного портфеля группы «Открытие» из-за приобретения «Росгосстраха». «Насколько нам известно, есть высокая вероятность, что "Открытие Холдинг" может завершить приобретение активов "РГС Холдинга", включая крупнейшую в России страховую компанию - ПАО "Росгосстрах" - и Росгосстрах банк до конца этого года. Мы ожидаем, что "Росгосстрах" останется убыточным в 2017 году, и, по нашему мнению, его финансовые перспективы сохраняются неопределенными»,- говорится в пресс-релизе S&P. Банк профинансировал страховщика на 40 млрд руб. Агентство не исключает, что «Открытие» будет оказывать дополнительную поддержку «Росгосстраху» (прямо или косвенно) в будущем, и это может повлиять на кредитоспособность банка.

Контролирующим акционером банка ФК «Открытие» является компания «Открытие Холдинг», которая прямо и косвенно владеет 55,2% акций. Акции банка также находятся в свободном обращении на Московской бирже.

Крупнейшими бенефициарами банка являются: основатель и один из ключевых совладельцев «Открытия» Вадим Беляев (17,98% голосующих акций), который в августе после двухлетнего перерыва вернулся к оперативному управлению холдингом. Также в числе акционеров Рубен Аганбегян, Дмитрий Ромаев, Евгений Данкевич, Алексей Карахан, президент ЛУКОЙЛа Вагит Алекперов и член совета директоров ЛУКОЙЛа Леонид Федун, представители группы ИСТ Александр Несис, Алексей Гудайтис, Николай Добринов, Игорь Финогенов, Дмитрий Соколов, Игорь Цыплаков, Константин Янаков, банк ВТБ (5,51%), страховая компания «Росгосстрах» (3,75%, в том числе через доверительное управление ООО «Управление Сбережениями»), бизнесмены Михаил Паринов и Александр Мамут. Миноритарным акционерам принадлежит 6,56% акций. Кроме того, как указывают аналитики Banki.ru, часть акций банка находится в собственности его самого, в том числе через схемы перекрестного владения.

Получить оперативные комментарии от представителей банка и бизнесмена Беляева не удалось. Впрочем, на рынке видят эту сделку перспективной, несмотря на убытки «Росгосстраха» от ОСАГО (33 млрд руб чистого убытка по МСФО за 2016 год).

«"Открытие" создает крупного российского игрока на финансовом рынке. В принципе, страхование один из видов финансовой деятельности, которое близко к банковской. В результате компания диверсифицирует бизнес. Сейчас это банк и крупный брокер. К этому добавляется страховщик. Есть определенный синергетический эффект»,- комментирует старший аналитик ИК «Фридом Финанс» Богдан Зварич.

Татьяна Гришина, Юлия Полякова

Главной проблемой всех финансовых организаций, ликвидацией или санацией которых в настоящее время занимается ЦБ, были перекосы в корпоративном управлении. Об этом рассказал в ходе одной из сессий Международного финансового конгресса первый зампред ЦБ Сергей Швецов, приведя в пример недавние кейсы банка «ФК Открытие» и «Росгосстраха». По его мнению, к плачевной ситуации в обоих случаях привели работающие только «для галочки» советы директоров, тогда как в реальности все решения принимали теневые директора.

Первый зампред ЦБ Сергей Швецов назвал главной причиной краха крупных финансовых организаций, перешедших под контроль регулятора, перекосы в корпоративном управлении. «В Банке России есть специальное подразделение, которое проводит расследование в случае, если (в финансовых организациях) происходит что-то, выходящее из нормы. Может, где-то это проблемы кредитной политики, где-то - кредитование акционеров, где-то - просто тупо украли, но везде есть дефект корпоративного управления»,- заявил он в ходе выступления на Международном финансовом конгрессе (цитата по РБК).

Свои слова господин Швецов проиллюстрировал двумя примерами: кейсами банка «ФК Открытие» и «Росгосстраха». По словам первого зампреда ЦБ, в обоих случаях все стратегические решения принимал теневой директор, советы директоров же существовали «для галочки».

По его словам, теневой директор выбирал в совет директоров «удобных» для себя людей. «В случае с "Открытием", я думаю, совет директоров был полностью уверен, что ответственность несет акционер или представитель акционера, тот самый теневой директор. И совет директоров занимался комплаенсом с точки зрения выполнения минимальных требований Московской биржи по нахождению акций ПАО "Открытие" в котировальном списке. Ни руководитель "Открытия", ни акционер, ни менеджмент воспринимали совет директоров не как орган управления, а как некий комплаенс с точки зрения регулирования»,- пояснил господин Швецов (цитата по ТАСС). По его словам, он не верит, что бывший президент банка и глава совета директоров «Открытие Холдинг» Рубен Аганбегян не имел должной квалификации для понимания своих функций. «Он прекрасно понимал, но тем не менее допускал»,- сказал господин Швецов. Практическая деятельность совета директоров «Открытия» сводилась к заочным голосованиям по сделкам с заинтересованностью, пишет ТАСС со ссылкой на зампреда набсовета Московской биржи, члена текущего совета директоров банка «ФК Открытие» Андрея Голикова. «За прошлый год было около 50 советов директоров проведено и из них два - в очной форме»,- отметил он.

Банк «ФК Открытие» попал под санацию в рамках новой схемы финансового оздоровления в конце августа 2017 года. В январе 2018-го процесс был завершен, банк перешел из ведомства департамента финансового оздоровления ЦБ под контроль департамента по надзору за системно значимыми кредитными организациями. В рамках оздоровления банка ЦБ выкупил допэмиссию «ФК Открытие» на сумму 456,2 млрд руб. и предоставил банку 111 млрд руб. в форме депозитов. Господин Аганбегян был освобожден от должности президента банка и выведен из состава совета директоров «Открытие Холдинга» в сентябре 2017 года. В конце января 2018-го он был назначен на должность советника гендиректора инвесткомпании «ВЭБ Капитал». В середине мая 2018 года господин Аганбегян был вновь утвержден в качестве кандидата на должность независимого директора в новый состав совета директоров Ростелекома (этот пост он занимает в течение нескольких лет).

Страховая компания «Росгосстрах» попала в периметр санации банка «ФК Открытие» в августе 2017-го. В декабре того же года Михаил Задорнов, впоследствии возглавивший банк «ФК Открытие», заявил, что в «Росгосстрахе» «царило воровство сверху донизу», компания реализовывала бизнес-модель, которая «никогда не была направлена на то, чтобы приносить акционерам легальную прибыль». В апреле 2018 года Лефортовский суд Москвы арестовал бывшего вице-президента компании Сергея Хачатурова, которого подозревают в крупной растрате. Официальных претензий к бывшему владельцу крупного страховщика - Даниилу Хачатурову - пока не предъявлялось.

В октябре 2017 года господин Швецов заявлял о готовности ЦБ «реанимировать» законопроект о повышении ответственности руководителей публичных компаний, который был принят в первом чтении еще в 2010 году.

В настоящее время он по-прежнему находится на рассмотрении в Госдуме. Следующим шагом, по его словам, должно стать принятие закона о легализации теневых директоров. «Мы должны кардинальным образом повысить реализацию фактической ответственности за использование недобросовестных действий. Только это может сбалансировать те преимущества, которые сегодня получают недобросовестные игроки. При этом очень важно внедрение института "теневого директора"»,- заявлял тогда господин Швецов. По его словам, нонсенсом является ситуация, когда ЦБ включает в свой черный список не тех людей, которые общаются с регулятором, пока финансовая организация еще действует. «Теневой директор также должен нести ответственность, а не прятаться за людьми, которых он нанял»,- отмечал господин Швецов.

Эксперты отмечают, что у такого объединения есть большой потенциал - «Открытию», которое входит в число лидеров российского финансового рынка, не хватало собственного страхового бизнеса, а «Росгосстраху» объединение поможет еще больше упрочить свои позиции, в том числе за счет внедрения инновационных технологий.

Новости об объединении компаний наделали немало шума в финансовых кругах на прошлой неделе. И это неудивительно, ведь сделка подобного масштаба - редкое явление для отрасли, где сферы влияния, клиенты и регионы уже давно поделены между основными игроками. А уж случаи, когда объединяются одни из ведущих в своих сегментах корпорации, и вовсе можно пересчитать по пальцам.

Цель - номер один

Информация о том, что компании готовятся к объединению активов, появилась в федеральной прессе на прошлой неделе - хотя источники, знакомые с ситуацией, утверждают, что переговоры продолжались не менее полугода, стартовав еще летом. Сообщалось, в частности, что недавно акционеры Данил Хачатуров («Росгосстрах») и Вадим Беляев («Открытие») представили план слияния председателю Центрального банка России Эльвире Набиуллиной - ведь именно регулятору предстоит одобрить создание нового игрока. Основным акционером объединенной структуры станет Вадим Беляев, Данил Хачатуров получит миноритарный пакет.

Известно, что активы объединенной группы будут превышать 4 триллиона рублей, клиентская база - 50 миллионов человек, количество точек продаж - около 4 тысяч. При этом общее количество сотрудников компании после слияния составит около 100 тысяч человек. Такие показатели вполне сопоставимы с крупнейшими госбанками страны. Конечно, это еще не Сбербанк России, где трудятся 330 тысяч человек. Но вот уже во втором по величине госбанке страны, ВТБ, к примеру, число сотрудников - те же 100 тысяч человек. А активы одного из крупнейших госбанков - «Россельхозбанка» - 2,76 триллиона рублей. Важно и то, что сегодня, на фоне обсуждаемых изменений в законодательстве по ОСАГО, перспективы игроков страхового рынка, испытывавших определенное давление, выглядят вполне позитивно.

Вне всякого сомнения, это будет достойный игрок, сопоставимый по величине активов и количеству клиентов с крупнейшими участниками рынка, в том числе государственными, - констатирует доктор экономических наук, профессор Никита Кричевский. И государство, и люди заинтересованы в повышении надежности и качества оказания финансовых услуг. Полагаю, что это слияние сыграет свою позитивную роль как раз в области повышения качества. Отечественному финансовому рынку нужен некий фундамент, некая основа, которая не может быть только государственной, в ней должны быть и частные структуры. И в данном случае мы и имеем дело со слиянием, образующим такую новую доминанту.

Соглашается с такой оценкой и главный аналитик Промсвязьбанка Дмитрий Монастыршин.

Такой крупный игрок будет создавать конкуренцию госструктурам. Ситуация сейчас такова: у Сбербанка имеется большая сеть отделений, ВТБ, в свою очередь, реализует масштабный проект с «Почтой России», создав «Почта Банк» и существенно усиливая свое присутствие в рознице. И вот теперь «Открытие» вместе с «Росгосстрахом» значительно усилят свой розничный потенциал. У «Росгосстраха» большое количество отделений, более 3000 офисов - это раз, второе - около 65 000 агентов, которые сами станут клиентами «Открытия» и смогут продавать не только страхование продуктов, но и консультировать по банковским продуктам. А самое главное, у «Росгосстраха» около 43 млн клиентов, это самая широкая база среди страховых компаний, - напомнил эксперт.

В данный момент обе компании занимают лидирующие позиции на своих рынках: «Открытие» - в банковском, инвестиционном и брокерском секторах и в сфере управления активами, «Росгосстрах» - в страховании. При этом «Открытию» давно не хватало собственного страхового бизнеса для того, чтобы предоставить более широкий набор финансовых услуг. Компания даже предпринимала небезуспешные попытки развивать свое страховое подразделение, но в этом высококонкурентном сегменте создать по-настоящему значимого игрока «с нуля» сегодня весьма проблематично. Слияние же с лидером страхового рынка эффективно решает этот вопрос.

В свою очередь «Росгосстрах» давно пытался строить собственный банковский бизнес. Для этого была создана отдельная структура - универсальный «Росгосстрах-банк», предоставляющий банковские услуги физическим лицам и корпоративным клиентам. Теперь же, благодаря объединению с «Открытием», проблема развития банковского бизнеса будет решаться на принципиально ином уровне.

Профессор Никита Кричевский уверен, что слияние пойдет на пользу обоим его участникам.

Для банка это расширение клиентской базы и новые продукты, которые будут разрабатываться совместно со страховщиками. Что касается страховщиков - это опять же новые услуги, разработанные совместно с банком, и дополнительные гарантии, которые получат клиенты как «Открытия», так и «Росгосстраха», - заявил эксперт.

Кричевский также обращает внимание на возможность более легкого выхода страховщиков на фондовый рынок и выпуска совместных продуктов с подразделением банка «Открытие», работающим на рынке ценных бумаг.

Как в лучших финансовых домах мира

Таким образом, слияние «Открытия» и «Росгосстраха» - естественное и логичное решение для обеих компаний. Сделка позволит им сделать скачок в развитии, в сжатые сроки достичь результатов, на которые по отдельности каждая из компаний потратила бы годы.

Объединение компаний создает потенциал для дальнейшего роста бизнеса, повышения эффективности и сокращения расходов за счет управления единой клиентской базой, развития общих маркетинговых каналов и создания синергий в других областях, - отмечает знакомый с ходом переговоров источник.

У новой структуры будут довольно сильные позиции, и, скорее всего, за счет этого они смогут привлечь клиентов и отнять долю у конкурентов. Под конкурентами я имею в виду небольшие и средние страховые компании и региональные банки. Может быть, и у госбанков смогут забрать некоторую часть клиентов, - подтверждает Монастыршин.

Практика последних лет показывает, что в нынешних экономических условиях успешны лишь самые сильные игроки. Вариантов стать таковым два - либо расти самостоятельно (так называемый органический рост), либо объединять усилия с другими участниками рынка. И в этом смысле обе компании идут по проторенной дорожке: рост через укрупнение за счет конкурентов и компаний смежного профиля, через слияния - давно сложившийся мировой тренд.

Так, в Европе формирование многофункциональных финансовых корпораций «полного цикла» началось много лет назад и давно уже доказало свою эффективность. Сейчас там действует немало компаний, которые с успехом занимаются одновременно кредитованием, страхованием и предоставлением множества других финансовых услуг, на которых ранее специализировались отдельные фирмы.

Именно такой комплексный подход исповедует Societe Generale - известный французский финансовый конгломерат, один из крупнейших в Европе. Компания предоставляет банковское обслуживание физическим и юридическим лицам, оказывает инвестиционные и брокерские услуги, управляет активами, а также занимается разными видами страхования, финансированием торговли и даже прокатом автомобилей.

Другой пример - британский финансовый холдинг Lloyds Banking Group, который был образован в 2009 году при слиянии банков Lloyds TSB и HBOS. Как и его французский конкурент, он работает в различных направлениях финансового рынка, предоставляя банковские и страховые услуги для физических лиц и крупных компаний.

Активы всех трех вышеперечисленных европейских групп исчисляются триллионами евро, а их годовая прибыль - миллиардами евро. Во многом это результат широкого ассортимента услуг, которые они оказывают, - одно только страхование в прошлом году принесло Societe Generale 337 миллионов евро чистыми. А занять ведущие мировые позиции обеим структурам, опять же, помогли активные слияния и поглощения - без них в списках лидеров могли оказаться совсем другие организации.

Крупнее, лучше, сильнее

В результате объединения «Открытие» получит доступ к большому количеству новых клиентов и широчайшей региональной сети «Росгосстраха», «Росгосстрах» же - не только долгожданный полноценный выход на банковский рынок, но также сокращение издержек и оптимизацию процессов, в том числе - за счет передовых цифровых технологий и разработок «Открытия», которое за последние два года совершило настоящий прорыв в построении digital-бизнеса и высокотехнологичных сервисов для разных категорий клиентов. Ну и, конечно, в составе объединенной компании «Росгосстрах» получит дополнительную опору в виде нового инвестора, что должно позволить ему стать еще крупнее.

Этому может способствовать и скорейшее одобрение Государственной думой в трех чтениях пакета поправок к Закону об ОСАГО (в первую очередь поправка о натуральном возмещении ущерба), которые должны поставить барьер автоюристам и стабилизировать ситуацию в обязательном автостраховании: компании перестанут терпеть убытки, а клиенты гарантированно получат главное, для чего нужна страховка, - качественно отремонтированный автомобиль.

Эксперты говорят, что объединение двух столь крупных компаний, как «Открытие» и «Росгосстрах», займет определенное время - по расчетам, на это уйдет весь следующий год. Ожидается, что в объединенной компании команда «Открытия», как и прежде, будет развивать банковский, инвестиционный и брокерский бизнес, а также управление активами. В свою очередь команда «Росгосстраха» будет управлять страховым бизнесом. То есть каждый будет делать то, в чем является специалистом.

А больше других выиграют клиенты, которые получат доступ ко всем финансовым продуктам «в одном окне» - так называемый «финансовый супермаркет». Отказываться от какого-либо из брендов также не планируется - каждый из них останется за соответствующим сегментом бизнеса.

Плюс ко всему это будет игрок, слишком большой для того, чтобы его игнорировать. Если сегодня можно пренебречь, скажем, интересами отдельного банка или отдельных страховщиков, или тем более фондовых брокеров, то завтра это будет сделать гораздо сложнее, потому что появится очень мощная структура, с которой хочешь не хочешь, а придется считаться, - добавляет Никита Кричевский.

Очевидно, что слияние двух компаний пойдет на пользу не только им самим, но и российскому финансовому сектору в целом. Ведь появление столь крупного частного игрока повысит реальную конкуренцию и может заметно изменить расклад сил на финансовом рынке. А это значит, что в конечном итоге выигрывает потребитель, за которого теперь будут бороться еще активнее, чем прежде.